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全梳理资管新政对信托业务的影响

作者/来源:来源于网络2019-01-15

[摘要]:2019年,随着新政的落地实施,对市场的影响将逐渐显现。

2018年,《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》及一系列配套政策的出台,标志新的监管框架形成。2019年,随着新政的落地实施,对市场的影响将逐渐显现。尤其是理财子公司的发展,会深刻影响其他机构的竞合策略,带动整个资管行业进入新规时代。以下从信托业务的角度进行分析,涉及资金通道、非标债权业务、投资类业务、创新业务、资金、运营以及风险处置等方面,为信托转型发展提供思考空间。


一、对资金通道业务的影响


资金通道业务管理成本低、风险小,当前规模估计在10万亿左右,占比40%以上。资管新政的实施,对资金通道业务的影响较大,具体如下:


1.资管产品仅可以再投资一层不包括公募证券投资基金的资管产品,不可以进行多层嵌套。多层嵌套资金通道业务停止。 


2.单层嵌套进行穿透监管,向上识别产品的最终投资者,向下识别产品的底层资产(公募证券投资基金除外),不得违反投资范围、杠杆约束等规定。由于杠杆约束加强,比例统一,杠杆套利型通道业务减少;投资范围、资金来源等穿透检查不合格的退出。


3.分级产品要求自主管理,不能委托给劣后级的委托人,不得直接或者间接对优先级提供保本保收益的安排,资本市场的相关配资业务减少。


不符合监管要求的通道业务,被清理、退出。而符合监管要求的善意通道业务,也要求加强管理。上一层机构作为委托者,要对下一层采取名单准入管理,并开展尽职调查,明确双方的责任、义务、退出机制等。


资金通道业务中,传统上银信、信保合作是重点。而银信合作在资管新规之前,已要求融资类余额比例不超过30%,并要求商业银行转表和进行拨备、资本计提,甚至明确提出信托公司开展银信理财合作,不得开展通道类业务。资管新规落地,尤其是银行理财子公司成立后,通道合作业务会进一步减少。不过,银信合作主动管理业务方面,仍有空间。


资管新规对信保合作的影响相对较小。信保合作的条件之一,是信托公司近三年没有受到监管处罚。当前满足这一规定的信托公司,已低于10家,未来标准有可能放松。新标准公布后,市场费率会降低,不同信托公司,业务量将增减不一。  


以下是2013-2018 年三季度,信托产品按资产来源、功能分类的情况。单一资金信托、事务管理信托的规模,在新政实施后都逐渐下降。


· END ·

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