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科创板19个"关键注解"!

作者/来源:来源于网络2019-02-02

[摘要]:上交所就科创板和注册制规则,发布了洋洋万言的官方答记者问。

上交所就科创板和注册制规则征求意见的同时,发布了洋洋万言的官方答记者问。信息量大,干货多。


如何再进一步理解“上交所发布”的内容?券商中国记者带着问题与市场相关人士做了进一步沟通,寻找干货中的更干货。


一、近期上交所设立科创板并试点注册制的准备,正在紧锣密鼓的推进,请介绍一下相关准备情况


答:主要工作从两方面展开。一方面,加强组织领导。成立领导小组和科创板设立、注册制筹备、公司监管、规则制度协调、技术运行、综合保障六个工作组。另一方面,统筹推进规则、业务、监管、技术等重点工作。


关键注解一:设立六个工作组,改革准备工作的各个方面可据此窥见。


二、上交所本次对外征求意见的规则有六项,请介绍一下业务规则整体情况


答: 一是与试点注册制相关的发行上市审核规则,规定审核内容、机制、方式、程序、交易所发行上市审核与证监会注册审核的衔接安排等。就发行上市审核中承担相应职责的上市委和咨询委分别制定了规则。


关键注解二:四大规则是此次征求意见稿的核心内容,据券商中国记者了解,上交所还将制定两个委员会成员选聘和任职的具体要求,供社会监督。


二是与科创板股票市场化发行相关的发行承销规则。发行价格、规模、节奏市场化决定,询价、定价、配售等环节更充分发挥机构投资者作用。引入和优化了一系列市场化机制,如网下初始配售比例、网下网上回拨机制、战略配售、超额配售选择权等。


关键注解三:网下初始配售比例、网下网上回拨机制、战略配售的设置,是强化机构投资者作用并同步加强约束。超额配售选择权则是稳定新股初期供求的重要措施。


三是与发行上市后持续监管相关的上市规则。设置包容性上市条件,更严格的退市制度;对信息披露、投票权差异、持续督导、股份减持、股权激励事项做出针对性规定。延伸阅读:投资股权前要注意什么?


关键注解四:规则三有两个看点,一是更严格的退市制度是重要看点,上市和退市预期更清楚,易上严退,有利于打破A股“大锅饭”,提高上市公司总体质量;二是信息披露是核心,原本的一些审核要求,例如关联交易、同业竞争等等,都将转为信息披露的内容,并交给市场判断、让市场投票,真正实现投资者自主意志的体现。


四是与科创板企业二级市场交易运行相适应的交易规则。就引入投资者适当性制度、适当放宽涨跌幅限制、调整单笔申报数量、上市首日开放融资融券业务等差异化机制安排做出集中规定。


关键注解五:放宽涨跌幅、上市首日开放两融的规定,是基于尽量降低改革成本、减少对存量市场冲击的考量,交易规则的制定向成熟市场靠拢,同时强化适当性,有利于提高市场效率。


· END ·

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