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科创板制度一小步,中国资本市场一大步!

作者/来源:来源于网络2019-02-03

[摘要]:科创板是中国资本市场改革的重要部分。

1月30日晚间,中国证监会发布了《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》(以下简称《实施意见》),并就《科创板首次公开发行股票注册管理办法(试行)》公开征求意见。

同一时间,上交所发布了科创板股票发行上市审核规则、科创板股票上市委员会管理办法、科技创新咨询委员会工作规则、科创板股票发行与承销实施办法、科创板股票上市规则、科创板股票交易特别规定等六个配套文件的征求意见稿。至此,科创板已初步形成完整的规则体系和框架。 

《实施意见》对设立科创板并试点注册制的整体部署、重点环节和关键制度,作出了明确规定,对在交易所层面如何同步进行制度改革创新提出了明确要求。这无疑是科创板的重大进展,也是资本市场的重大改革。

此次科创板实施意见主要有以下几个关键信息值得关注:IPO准入门槛,注册制试点发行,退市制度。

IPO门槛更加包容

《实施意见》指出,科创板根据板块定位和科创企业特点,设置多元包容的上市条件,允许符合科创板定位、尚未盈利或存在累计未弥补亏损的企业在科创板上市,允许符合相关要求的特殊股权结构企业和红筹企业在科创板上市。

归根结底,也就是说,IPO标准考虑更加全面,未盈利甚至亏损的科创企业也可以上市。

科创板突破了传统的IPO标准,不再将上市指标集中在盈利上,而是开设了多个IPO通道,即综合考虑预计市值、收入、净利润、研发投入、现金流等因素,在财务条件方面设置了5套差异化的上市指标,创新企业可以根据自己的实际情况选择通道来提出IPO申请,从而为优质但不具有盈利能力的企业提供了更大的发展机会。

推行试点注册制,强化风险披露

《实施意见》明确,在科创板试点注册制,合理制定科创板股票发行条件和更加全面深入精准的信息披露规则体系。上交所负责科创板发行上市审核,中国证监会负责科创板股票发行注册。贯彻注册制改革理念,强化信息披露要求,压实市场主体责任。

也就是说,科创板只对相关IPO注册文件进行形式审查,即只对其真实性、完整性和准确性进行审核,不进行实质判断。不再采取审核制对披露内容的投资价值作出判断,对发行人是否符合发行条件进行实质审核。

科创板采取的以信息披露注册制发行制度是更加有包容性、更加市场化也是更与国际接轨的发行制度,提出了更严格的信息披露要求,企业信息更加公开透明。

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