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私募股权基金投融资的法律风险

作者/来源:来源于网络2019-03-13

[摘要]:私募股权投资过程中,投资机构会面临的几个方面的法律风险。

在我国,由于很多未上市的企业缺乏股权融资的渠道,转而选择了私募股权融资。对于企业来说,私募股权融资不仅具备投资期长、增加资本金、融资来源稳定、避免公开上市的优点,还能够给企业带来管理、技术、市场和其他需要的专业技能,因此私募股权投资市场越来越活跃。针对于现下活跃的私募股权投资市场,本文主要讲在私募股权投资过程中,投资机构会面临的几个方面的法律风险。


01

投资机构在资金募集中的风险


通俗来讲,私募股权投资基金整个运转过程为:投资者把钱交给私募基金,私募基金经过筛选把钱投资到接受投资的企业并参与管理,被投资企业上市出售资产增资后,私募基金再将资本和增值返还投资者;至此,一轮私募投资即宣布结束。基金的募集是私募股权投资基金整个运作过程的起点。如果没有足够的资金,那么也就不存在私募股权投资。


由于目前我国对于私募基金缺乏系统的法律约束,私募 基金的运作尤其是契约型私募基金,在我国往往存在巨大的风险隐患,甚至成为一些不法贩子牟取非法利益的工具。实践中,私募基金往往与"非法集资“、”非法或变相吸取各种存款”相混淆。


根据我国刑法规定“非法集资”是指法人、其他组织或个人,未经有权机关的批准,向社会公众募集资金的行为。非法集资的对象是社会公众,手段大多为欺诈,以许诺高回报和高利息率欺骗公众诱使其投资;欺诈性是其被法律禁止的重要原因。而私募基金的对象,一般而言则是少数的特定投资者,且对这些投资者设置的门槛较高,参与的资金量有一定的规模,其目的是共同投资、共享收益,当然也包括共担风险。


由此可见,区别私募基金和“非法集资”的关键在于两点:一是有没有面向公众,二是募集对象是不是限于合格投资者。根据我国法律,非经金融主管机关批准,任何单位或个人不得从事吸收公众存款或变相吸收公众存款业务,否则即构成违法行为。


02

PE机构成立不能的法律风险


目前存在的一个问题是,相较于国外私募股权投资基金的成熟运作,我国私募股权投资机构的不成熟性引发其设立不成的法律风险。从本质上说,PE的基础是出资人和基金管理人之间的委托与代理关系,是资本与资本运作能力的委托代理关系。


这一模式要求有真正投资型的、有实力的出资人,有专业的、高水平的运作团队,有良好的、通畅推出和变现机制,有具有公信力的商业环境;从而使得整个PE体系和外围环境能按照商业法则有序运转。


目前我国PE机构现状是:一方面,没有成熟的PE管理人。另一方面:缺少成熟的私人投资者群体。正是这两方面的先天缺陷,PE机构在设立之初就需要以合同或协议的形式来对双方的行为予以规范。在协议中明确分工,合理分配双方的权利、义务、以法律手段解决出资人与管理人的授权及信任问题,保障双方合作的顺利完成。


· END ·

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