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私募投资非上市股权估值标准统一

作者/来源:小叶2018-04-04

[摘要]:3月30日,中国基金业协会发布了《私募投资基金非上市股权投资估值指引(试行)》(2018年7月1日起正式施行),其中提出了具体的适用场景、应用指南及五种具体估值方法,以便于引导私募投资基金非上市股权投资的专业化估值、完善资产管理行业估值标准体系。

  3月30日,中国基金业协会发布了《私募投资基金非上市股权投资估值指引(试行)》(2018年7月1日起正式施行),其中提出了具体的适用场景、应用指南及五种具体估值方法,以便于引导私募投资基金非上市股权投资的专业化估值、完善资产管理行业估值标准体系。

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  过去几年,股权投资行业取得了“爆发式”的增长,但是私募基金投资非上市股权,截至目前仍缺乏统一的估值标准,私募基金管理人在实际估值中使用各种不同的实践方案,估值水平参差不齐。

  天沁财富认为,《投资估值指引》规定估值反向检验,强化了估值主体责任,随着《投资估值指引》的推行实施,私募基金的估值问题有望做到规范统一。

  本次《投资估值指引》的其中一大看点是估值反向检验。其内容强调,私募基金管理人员需要关注并分析非上市股权投资的退出价格与持有期间估计的公允价值之间存在的重大差异。

  另一看点是强化估值主体责任:私募基金管理人员作为估值的第一责任人,应当对估值过程中采用的估值方法和估值参数承担责任,并定期对估值结论进行检验,防范可能出现的重大偏差。

  此外,对于估值技术,《投资估值指引》要求保持一致性:基金管理人应当在估值日估计各单项投资的公允价值,具有相同资产特征的投资每个估值日采用的估值技术应当保持一致。只有在变更估值技术或其应用能使计量结果在当前情况下同样或者更能代表公允价值的情况下,基金管理人方可采用不同的估值技术。

  过去几年,创业投资、并购重组发展迅速,估值问题引发的诸如对赌纠纷、控股权之争等问题也逐渐增多,本次《投资估值指引》的出台,标志私募投资非上市股权迎来统一的估值标准,对完善股权投资行业估值体系有重要意义。


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