重点:很多债券在避险周期里并不是安全资产

作者/来源:小叶2018-04-04

[摘要]:重点概览:尽管在近期风险资产时而出现一些力度比较大的反弹,但是我们认为目前短期内不是投资风险资产的时候,因为市场对于任何负面消息太敏感。投资高评级的债券目前登回报可能会高很多。需要强调的是:高收益债券在这个时候也未能起到避险的作用。

  重点概览:尽管在近期风险资产时而出现一些力度比较大的反弹,但是我们认为目前短期内不是投资风险资产的时候,因为市场对于任何负面消息太敏感。投资高评级的债券目前登回报可能会高很多。需要强调的是:高收益债券在这个时候也未能起到避险的作用。

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  特朗普再度抨击亚马逊,加上中国的关税回应行动这两个原因导致了美国股市本周出现恐慌性抛售,标普500指数在周一晚间重挫2.2%,是自2016年6月以来首次跌破200日均线,同时也是1929年以来第二季度开局表现最差的一次,标普500指数当前点位比1月份的创纪录高点下跌超过10%。

  随着紧张不安的投资者在股市跳水之际降低风险敞口,但是美国高收益率债券的一项信用风险指标达到了2016年12月以来的最高水平。根据数据提供商CMA显示,本周初一篮子垃圾债的违约保险CDS成本一度上涨了12.7个基点,至逾373个基点。

  购买该类债券的最大上市交易基金ETF逆转了上周的反弹走势,回到了接近2016年11月低点的水平。今年迄今为止,投资者已经从最大两支垃圾债ETF中撤出了逾60亿美元的资金。

  垃圾债市场在经历了金融危机以来最糟糕的第一季度之后再度陷入痛苦,表明了信用债市场中能够超越投资级债券回报率已经越来越少。数据显示,截至3月30日,即使把赚到的债券利息计算在内,彭博巴克莱美国高收益债券指数也亏损了不少。

  经济数据方面,ISM制造业PMI显示大约32%的受访者反馈涉及到关税威胁,包括成本增加和供给受限等担忧。5年-30年美国国债收益率曲线达到10多年以来最平坦的状态,收益率差隔夜曾跌破40基点,加上由于美联储已经进入限制性区域,国债牛市已经在目前的市场上形成一些共识。

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