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资产配置再平衡的原则

作者/来源:小叶2018-04-09

[摘要]:资产配置再平衡也被称作投资组合再平衡,它指的是卖出一部分资产,用所得的收益购买其他资产的过程。通常会按照特定的资产配置方针和目标资产配置比重对整体的投资者组合搭配进行调整。有的投资者根据明确界定的绩效、时间或其他准则来对他们的投资组合进行再平衡,也有人完全是在事先未计划的情况下来进行再平衡,没有特定的安排,还有的投资者几乎不对资产再平衡活动有任何关注。

  资产配置再平衡也被称作投资组合再平衡,它指的是卖出一部分资产,用所得的收益购买其他资产的过程。通常会按照特定的资产配置方针和目标资产配置比重对整体的投资者组合搭配进行调整。有的投资者根据明确界定的绩效、时间或其他准则来对他们的投资组合进行再平衡,也有人完全是在事先未计划的情况下来进行再平衡,没有特定的安排,还有的投资者几乎不对资产再平衡活动有任何关注。

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  再平衡的理论和实务是建立在几个关于资产种类的投资者行为的基本假设基础上的。首先,一般来说,投资者预计投资者回报会在长时间内遵从“均值回归”的模式。这一假设认为,资产的投资回报不会无期限地保持在一个较高的水平。如果资产产生了高出长期平均值的回报,那么在某一时刻,它们也会产生低于其长期平均值的回报,反之亦然。

  再平衡的另外一个基本原则来源于多元化理论的预期优点。在这一理论下,合理的资产多元化可以帮助投资者在给定的风险下提高回报率的前提下降低风险。在有些情况下,投资者甚至可以同时实现这两个目标。

  要使多元化产生预期效果,投资组合中的资产应该具备合理的回报、风险和相关性模式及特征。简单来说,通过以较低的价格买入合理数量的某些资产并以较高价格卖出,以及以较高价格卖出合理数量的某些资产再以较低价格买入,再平衡寻求改善一个投资者组合的整体风险、回报情况。

  再平衡还假定投资者能够建立合理的投资规则和比例,这些规则和比例满足下面两点:

  1、它们要很好地适用于投资者的个人情况和市场前景。

  2、投资者在遵循它们时要有足够的原则、判断力和愿景。

  在投资组合中,具体的资产或头寸会出现显著或长期的收益或损失,这使得投资组合中各部分的比重与最初的情况出现了差异,并带来有意或者无意的资产集中。再平衡试图辨别并预判这种资产集中的风险和回报。

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